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据国家统计局数据，本年1月上旬，生猪(外三元)价格为12.5元/公斤，2月下旬跌落至10.8元/公斤，3月下旬为9.5元/公斤，尔后继续跌落，4月中旬至年内低点9元/公斤，后在9.5元/公斤左右徜徉。进入到下半年，生猪供需局势改进，价格有动摇，全体上升。7月上旬上涨至10.9元/公斤，之后在10元/公斤-11元/公斤之间震动。
调查近三年猪价走势，全体商场供强需弱、价格低迷。2024年猪价呈“倒V”走势，据国家统计局发布的数据，2024年1月上旬到5月中旬，生猪(外三元)价格徜徉在15元/公斤，8月中旬到达年内顶峰20.9元/公斤，四季度在15元/公斤-17元/公斤邻近徜徉。2025年全年猪价呈震动下行态势，价格从年头的15元/公斤-16元/公斤跌至四季度的11元/公斤-12元/公斤。
在此布景下，农业乡村部加力推动生猪产能归纳调控，当令调低能繁母猪存栏量的方针。本年二季度末全国能繁母猪存栏量调减至3780万头，处于产能调控的绿色合理区间。依照《生猪产能归纳调控实施方案(2026年修订)》，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，能繁母猪月度存栏量处于正常保有量的92%~103%区间(含92%和103%两个临界值)为绿域，表明产能正常动摇。
本年三季度，生猪现货价格保持震动体现。光大期货指出，7月上半月在阶段性二次育肥需求添加的提振作用下，猪价小幅反弹。但是，各地气温逐渐升高后，需求连续弱势，下半月猪价回调。跟着现货价格回调，二次育肥志愿复兴，再次对猪价构成支撑，8月初，生猪现货价格再度出现反弹。8月底，猪价再度走弱。中秋、国庆节前需求对现货价格的利多较为有限，供应足够仍对猪价施压。9月，生猪现货价格连续走弱。
南华期货以为，前三季度，生猪商场深陷供强需弱的困局。供应端，当期出栏对应能繁母猪高基数，叠加PSY(每头母猪年供应断奶仔猪数)、MSY(每头母猪每年出栏肥猪数)等出产功率跃升与出栏均重处于前史高位，实践供应体量足够，去化的“减量不减产”特征明显。需求端，冷季消费叠加代替品分流，鲜销率低位运转，冻品库存攀升至前史高位，构成负向循环。
中信期货指出，供应方面，2025年下半年以来，母猪数量继续去化，但前期减产起伏缓慢，在2026年二季度饲养亏本扩展后，去产能开端增速，现在仍在去化中。2026年母猪出产功率继续提高，部分抵消了数量的去化，将供应拐点推延。估计2026年四季度商品猪出栏量依旧在高位，2026年底或出现拐点，2027年一季度出栏量从高位缓慢递减。需求方面，微观餐饮景气量缺乏，但贱价猪肉对代替消费有支撑。四季度生猪需求慢慢地进入旺季，屠宰打量、肉/猪比价多呈季节性上涨趋势，需求添加，对猪价有提振作用。供应周期的拐点估计在2026年底逐渐实现，2027年商品猪出栏压力开端减轻，周期见底修正。
南华期货以为，四季度供需两头均将出现边沿改变，但方向并不承认，猪价大概率出现“底部夯实、弱反弹受抑”的格式。供应端，能繁母猪自2025年7月起继续去化，按10个月传导周期计算，理论出栏基数在四季度至2027年一季度将逐月收窄。但限制要素杰出，去化没有到位，PSY继续提高对冲头数去化，实践猪肉减量有限，冻品库容率前史高位构成“隐性供应”，一旦反弹便面对会集出库。此外，出栏均重偏高、压栏猪源与二育库存没有充沛开释，短期供应压力仍在实现。需求端，四季度腌腊、灌肠等季节性消费将逐渐开释，是全年需求的高点窗口。但终端消费康复力度难以对冲冻品高库存的限制，且旺季不旺的忧虑在第三季度已被重复验证，需求对价格的支撑力度存疑。归纳判别，四季度猪价的对立焦点在于“去化证伪”与“供应拐点”的深度博弈。供应拐点的真实承认，需求等候能繁去化深度到位、冻品充沛出清，时刻窗口或后移至2027年上半年。
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